El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido con las expectativas del mercado al anunciar una nueva reducción en los tipos de interés. En su reunión del 17 de octubre, el Consejo de Gobierno de la principal autoridad monetaria de la eurozona decidió recortar el tipo de referencia en 25 puntos básicos, lo que situará la tasa oficial en el 3,25% a partir del 23 de octubre.
Esta es la tercera reducción de tipos desde junio, marcando un cambio de tendencia en los últimos ocho años, y la segunda consecutiva. Además, es la primera vez que la decisión no coincide con la publicación de nuevas proyecciones macroeconómicas trimestrales, lo que refleja una mayor confianza en el proceso de desinflación y un cambio de enfoque hacia la debilidad del crecimiento en la eurozona.
La rebaja de 25 puntos básicos afecta a los tres tipos de interés oficiales del BCE, por lo que los tipos aplicables a la facilidad de depósito, las operaciones principales de financiación y la facilidad marginal de crédito se reducirán al 3,25%, 3,40% y 3,65%, respectivamente, dentro de una semana.
La bajada de tipos: una decisión esperada y acertada
El mercado llevaba semanas anticipando este recorte de tipos, impulsado por la mejora en los datos de inflación y el debilitamiento económico en la eurozona.
Según Eurostat, la inflación en la eurozona se situó en septiembre en el 1,7%, cuatro décimas menos que en agosto, y su nivel más bajo desde abril de 2021. El índice de inflación subyacente, que es más relevante para el BCE, también bajó una décima hasta el 2,7%. Paralelamente, la actividad empresarial en la eurozona se contrajo en septiembre, lo que sugiere un crecimiento mínimo del PIB en el tercer trimestre.
Inflación general en la eurozona (últimos cuatro años)
Ante este contexto de desinflación y una actividad económica debilitada, la mejor decisión que podía tomar el Banco Central Europeo era reducir los tipos de interés.
El economista Miguel Córdoba explica que “las subidas de tipos se utilizan para frenar la inflación, y en este caso ha funcionado parcialmente, aunque se está evaluando solo el incremento interanual y no el acumulado de los últimos tres años. Ahora, con la inflación controlada, lo lógico sería que los tipos de interés oscilen entre el 2,5% y el 3,5%, teniendo en cuenta el objetivo del 2% del BCE. El dinero siempre debe tener un precio”.
Córdoba también critica la política monetaria entre 2015 y 2022, señalando que los tipos negativos «no tenían sentido económico y no fueron efectivos como herramienta». Por ello, sostiene que esta nueva bajada de tipos en octubre «es razonable para ajustar los tipos a la banda adecuada».
Se espera que en diciembre haya una nueva rebaja de 25 puntos básicos y que se produzcan más reducciones a lo largo de 2025.
¿Cuánto y cuándo bajarán más los tipos de interés?
Analistas y economistas coinciden en que el ciclo de bajadas de tipos de interés apenas ha comenzado. De hecho, las previsiones actuales sugieren un panorama más flexible de lo que se esperaba hace unas semanas.
El consenso anticipa un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la reunión del Consejo de Gobierno del BCE del próximo 12 de diciembre, lo que dejaría los tipos de interés en un 3% para finales de 2024. Además, se espera que los tipos bajen otro punto adicional a lo largo de 2025, siempre que no ocurran eventos imprevistos, como una escalada en los conflictos de Oriente Próximo o Ucrania, aumentos en el precio del petróleo, problemas de suministro, o un eventual triunfo de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos. También influirá lo que decida la Reserva Federal de Estados Unidos, ya que la diferencia entre los bancos centrales de ambas regiones afecta al tipo de cambio euro/dólar y, por ende, al costo de importar petróleo y gas.
Próximas reuniones del BCE
El Consejo de Gobierno del BCE se reúne aproximadamente cada seis semanas. Estas son las fechas clave para sus decisiones futuras:
- 12 de diciembre de 2024
- 30 de enero de 2025
- 6 de marzo de 2025
- 17 de abril de 2025
- 5 de junio de 2025
- 24 de julio de 2025
- 11 de septiembre de 2025
- 30 de octubre de 2025
- 18 de diciembre de 2025
